近期，安邦保險(xiǎn)被推上輿論風(fēng)口浪尖，5月5日保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管函禁止安邦人壽3月內(nèi)發(fā)布新產(chǎn)品，一時(shí)間，引發(fā)部分人士對(duì)安邦經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，同時(shí)對(duì)其產(chǎn)品的安全性也產(chǎn)生了疑慮。那么安邦的保險(xiǎn)產(chǎn)品到底有沒有問題呢？我們來聽聽保險(xiǎn)專家是怎么說的。 本文作者郭振華，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院副教授 研究生導(dǎo)師。同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院博士（風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)方向），金融管理學(xué)院保險(xiǎn)專業(yè)主任，中國保險(xiǎn)學(xué)會(huì)理事，上海安信農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司顧問，上海建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)管理制度課題組成員。 近期，對(duì)安邦保險(xiǎn)的負(fù)面報(bào)道越來越多！高潮有兩個(gè)：一是財(cái)新的《穿透安邦魔術(shù)》，質(zhì)疑安邦存在虛假注資問題；二是保監(jiān)會(huì)關(guān)于安邦人壽兩款新產(chǎn)品不準(zhǔn)上市和三個(gè)月不準(zhǔn)申報(bào)新產(chǎn)品的監(jiān)管函；此外還有，一是質(zhì)疑安邦現(xiàn)金流問題的；二是說安邦購買的股票出現(xiàn)了較大幅度的下跌！ 上述報(bào)道的廣泛傳播使得安邦客戶心中有些不安，擔(dān)心安邦一旦有啥問題會(huì)影響到自己的保單利益！我的同事和學(xué)生中就有安邦的客戶，也在咨詢同樣的問題！ 我的觀點(diǎn)是：安邦的客戶可以放心，盡管有上述負(fù)面消息，但客戶的保單利益不會(huì)受到影響！ 針對(duì)上述報(bào)道，我談五點(diǎn)原因： 1、安邦不會(huì)存在現(xiàn)金流問題 一家公司出問題，尤其是金融機(jī)構(gòu)出問題，一定出在現(xiàn)金流問題上，就是指無法應(yīng)對(duì)必須的現(xiàn)金流出。所以，有消息說安邦缺錢200億，從民生銀行(7.900, -0.10, -1.25%)貸款千億，這是要命的問題。 但說實(shí)話，說“安邦缺錢、從民生銀行貸款千億”，一看就是假的！因?yàn)?，安邦這幾年的現(xiàn)金流入太充沛了，尤其是今年一季度，現(xiàn)金流入更加兇猛，安邦人壽的保費(fèi)收入上升到了行業(yè)第二位，超越平安，直逼中國人壽(27.500, -0.61, -2.17%)，怎么可能缺錢呢？ 確實(shí)，安邦的業(yè)務(wù)的實(shí)際期限相對(duì)老牌壽險(xiǎn)公司較短，但只要保費(fèi)在增長(zhǎng)，流入大于流出，就不可能出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，而現(xiàn)在安邦的流入遠(yuǎn)大于流出，這一點(diǎn)可以從安邦的資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)中看的出來。 其實(shí)安邦不是缺錢，而是缺好的投資項(xiàng)目，是需要將很多的錢有效地投資出去，而不是向別人借款。 在金融市場(chǎng)上，保險(xiǎn)公司歷來是投資方，而不是借款方。 為這事，安邦專門出了聲明，說旗下安邦壽險(xiǎn)現(xiàn)金儲(chǔ)備2000多億，安邦財(cái)險(xiǎn)現(xiàn)金儲(chǔ)備3000多億元，共有5000多億現(xiàn)金儲(chǔ)備。我的直覺是，這樣的現(xiàn)金儲(chǔ)備過多了！ 其實(shí)媒體記者不能像看待實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)一樣看待保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司并不是現(xiàn)金儲(chǔ)備越多越好，因?yàn)楝F(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)造的投資收益很低，現(xiàn)金儲(chǔ)備越多，該保險(xiǎn)公司的投資收益率越低，反過來影響和降低客戶收益。 或者說，保險(xiǎn)公司應(yīng)該保留盡可能低的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以便實(shí)現(xiàn)盡可能高的收益率！ 實(shí)在不行，也可以通過賣出回購等方式借點(diǎn)錢，但是，即便借了也不能說保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流有問題！ 2、安邦不存在償付能力問題 （針對(duì)循環(huán)注資） 財(cái)新說安邦可能用保險(xiǎn)資金自我注資了300億元。首先，這一情況是否屬實(shí)還須查證。 如果真的屬實(shí)，應(yīng)該是違法行為！ 客戶利益保障來看，虛假注資只能說明安邦人壽、安邦財(cái)險(xiǎn)的償付能力沒有其償付能力報(bào)告聲稱的那么高，但不能說明兩家公司一定存在償付能力問題！ 財(cái)新主要指責(zé)的是安邦財(cái)險(xiǎn)的循環(huán)注資問題。我查了安邦財(cái)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)，其2016年底擁有的實(shí)際資本為783億元，保監(jiān)會(huì)要求的最低資本是180億元，其償付能力充足率是434%，遠(yuǎn)超保監(jiān)會(huì)的償付能力要求。 假定安邦財(cái)險(xiǎn)的注冊(cè)資本真如財(cái)新雜志所說有200億存在虛假注資，其償付能力充足率會(huì)降低至324%，仍遠(yuǎn)高于保監(jiān)會(huì)的大于100%的要求。 我查了安邦人壽的數(shù)據(jù)，其2016年底擁有的實(shí)際資本為730億元，保監(jiān)會(huì)要求的最低資本是487億元，其償付能力充足率是150%。 假定安邦人壽的注冊(cè)資本也有100億存在虛假注資，其償付能力充足率會(huì)降低至140%，仍滿足保監(jiān)會(huì)的大于100%的要求。 也就是說，即便安邦真的存在300億的循環(huán)注資、虛假注資問題，其償付能力也是沒有問題的。根本原因是，安邦人壽和安邦財(cái)險(xiǎn)近年來盈利豐厚，而盈利基本留在公司支持公司發(fā)展，這就大幅提升了公司的資本或償付能力。 實(shí)際上，財(cái)新主要指責(zé)的是安邦財(cái)險(xiǎn)的注資問題，其實(shí)，安邦財(cái)險(xiǎn)的償付能力非常充足：其注冊(cè)股本370億元，但未分配利潤達(dá)321億元，還有資本公積、盈余公積和一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備達(dá)80億元，導(dǎo)致其償付能力非常充沛。 3、保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函對(duì)安邦人壽影響有限 該監(jiān)管函是針對(duì)安邦人壽的，主要是兩個(gè)結(jié)果：一是禁止兩個(gè)產(chǎn)品上市銷售，一個(gè)是年金保險(xiǎn)、一個(gè)兩全保險(xiǎn)（萬能型）；二是三個(gè)月之內(nèi)禁止申報(bào)新產(chǎn)品。 現(xiàn)在無法獲得這兩款產(chǎn)品的銷量信息。但可以肯定的是，2017年一季度，安邦人壽已經(jīng)全面調(diào)整產(chǎn)品策略，從萬能險(xiǎn)轉(zhuǎn)到了普通壽險(xiǎn)，這才導(dǎo)致其原保費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)。因此，后面這款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品基本不會(huì)對(duì)安邦人壽的保費(fèi)收入造成很大的影響。 從時(shí)間點(diǎn)來看，現(xiàn)在早就過了4月1日這一調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵是點(diǎn)，按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，從今年4月1日開始，所有人身險(xiǎn)公司的產(chǎn)品都需要提升保障水平，大致需要將風(fēng)險(xiǎn)保額從原來的“最低占保費(fèi)的5%”提高到“最低占保費(fèi)的40%”以上。 現(xiàn)在已經(jīng)是5月初了，因此，可以推測(cè)，安邦人壽應(yīng)該已經(jīng)在3月份報(bào)批好了新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)該不存在產(chǎn)品不足、沒有產(chǎn)品可賣的問題。 所以，從保費(fèi)流入來看，保監(jiān)會(huì)的這一監(jiān)管函不會(huì)對(duì)安邦人壽的保費(fèi)收入造成很大影響。 4、安邦概念股的股價(jià)下跌對(duì)安邦經(jīng)營影響不大 最近一篇文章以“重倉的民生銀行已大跌21%”為題，想說明安邦經(jīng)營出現(xiàn)了問題。 確實(shí)，安邦保險(xiǎn)最新持有24只股票，持股市值1884億元。高度集中于銀行和地產(chǎn)基建，持有銀行1018億元，持有地產(chǎn)基建741億元。 但是，該作者不清楚的是，安邦持股中，多數(shù)股票都計(jì)入了長(zhǎng)期股權(quán)投資，少量計(jì)入可供出售。根據(jù)安邦報(bào)表，2016年底，安邦人壽和安邦財(cái)險(xiǎn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資合計(jì)2000億元左右。 而計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資后，股價(jià)下跌既不會(huì)對(duì)安邦的資產(chǎn)負(fù)債表造成影響，也不影響安邦的利潤表，更不影響安邦的現(xiàn)金流量表。 因?yàn)?，這些長(zhǎng)期股權(quán)投資是按照“權(quán)益法”計(jì)量的，資產(chǎn)賬面價(jià)值=買入價(jià)+投資收益，不論股價(jià)如何波動(dòng)，都不會(huì)對(duì)安邦的資產(chǎn)價(jià)值造成影響。投資收益是按照被投資對(duì)象的凈利潤來分成的，與股價(jià)無關(guān)。而且，安邦是長(zhǎng)期持有，不著急賣，也與現(xiàn)金流量表無關(guān)。 當(dāng)然，股市不好，會(huì)影響安邦的證券買賣價(jià)差收入，主要是在可供出售資產(chǎn)中的部分股票，但數(shù)量不大，所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都會(huì)受到同樣的影響。 也就是說，股價(jià)漲落，并不像某些記著想的那樣，會(huì)對(duì)安邦的經(jīng)營造成很大的負(fù)面影響。 5、保戶利益受到保險(xiǎn)法的保護(hù) 最后，退幾步來說，即便安邦真出了問題，保戶利益也受到保險(xiǎn)法的保護(hù)。 從資金安全來說，國債、政府債是最安全的，接下來就是銀行存款和保險(xiǎn)產(chǎn)品了，其次是其他金融產(chǎn)品。 為啥保險(xiǎn)產(chǎn)品和銀行存款那么安全呢，因?yàn)?，第一，保險(xiǎn)公司和銀行都有嚴(yán)格的資本管理制度，銀行有資本充足率監(jiān)管，保險(xiǎn)公司有償付能力充足率監(jiān)管；第二，都有相應(yīng)的保險(xiǎn)機(jī)制，銀行有存款保險(xiǎn)制度，保險(xiǎn)公司有中國保險(xiǎn)保障基金，而且保險(xiǎn)保障基金的保障范圍要高于存款保險(xiǎn)。 也就是說，理論上來說，在保證收益率以內(nèi)，購買保險(xiǎn)基本是無風(fēng)險(xiǎn)投資，比銀行存款還要安全！

有問題

保險(xiǎn)都是具有合法性的，具體看你有沒有理清里面的條款。 安邦保險(xiǎn)是安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司的簡(jiǎn)稱，是中國保險(xiǎn)行業(yè)大型集團(tuán)公司之一，總資產(chǎn)規(guī)模超過19000億元。安邦保險(xiǎn)集團(tuán)成員公司業(yè)務(wù)范圍涵蓋財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)銷售、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。 安邦保險(xiǎn)集團(tuán)下屬保險(xiǎn)公司在全國31個(gè)省市自治區(qū)總計(jì)擁有3000多個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、2000多萬名客戶，是分支機(jī)構(gòu)最全的保險(xiǎn)集團(tuán)之一。 自成立以來，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)穩(wěn)健發(fā)展，安邦保險(xiǎn)先后收購紐約華爾道夫酒店、比利時(shí)Fidea保險(xiǎn)公司及Lloyd銀行、韓國東洋人壽、荷蘭VIVAT保險(xiǎn)公司、美國信保人壽。 2017年6月13日，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)聲明：安邦保險(xiǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理吳小暉先生，因個(gè)人原因不能履職，已授權(quán)集團(tuán)相關(guān)高管代為履行職務(wù)，集團(tuán)經(jīng)營狀況一切正常。 據(jù)與安邦保險(xiǎn)達(dá)成的100年期合約，將繼續(xù)經(jīng)營位于紐約曼哈頓中城的華爾道夫酒店。希爾頓還表示，交易所得將用于為美國的收購交易提供資金。

各個(gè)公司的政策不同，所以規(guī)定是不一樣的